LBO / MBO
La holding de reprise
Un manager ou un repreneur peut acquérir une entreprise sans financer seul l’intégralité du prix : une holding de reprise porte l’acquisition ; la dette est remboursée par les résultats futurs de l’entreprise.
Situations — reprise par un cadre dirigeant (MBO), transmission familiale, reprise par un repreneur externe, sortie d’un actionnaire historique.
Avant / Après — un financement de reprise
AVANT L’OPÉRATION
CÉDANT
(actionnaire historique)
HOLDING
PATRIMONIALE
SOCIÉTÉ CIBLE
(activité opérationnelle)
100 % des titres — détention historique
APRÈS L’OPÉRATION
REPRENEUR
(apport ≈ 30 %)
BANQUE
(dette senior ≈ 70 %)
CÉDANT
(reçoit le prix)
↓ apport ≈ 30 %
↓ dette senior ≈ 70 %
↓ crédit vendeur
↑ prix de cession
⇢ service de la dette
HOLDING DE REPRISE
(porte la dette)
↓ 100 % des titres
↑ dividendes
SOCIÉTÉ CIBLE
(activité inchangée)
Trait or = flux financiers ; trait bleu = détention / titres ; pointillé = service de la dette.
Ce que le montage change
Levier financier
Acquérir avec ≈ 30 % d’apport, la dette d’acquisition finance le reste.
Levier juridique
La holding sépare l’acquisition de l’exploitation et organise le capital.
Levier fiscal
Régime mère-fille : les dividendes remontent à la holding quasi exonérés, sous conditions.
Levier humain
Le crédit vendeur engage le cédant dans la réussite de la transmission.
Pourcentages illustratifs — chaque montage est calibré sur les flux réels de l’entreprise.